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      1. 纽交所,上交所、港交所……药明康德一路走过
        12月13日,CRO行业翘楚药明康将正式在香港交易所首次公开募股发行(IPO)。这是该公司继美国纽约证券交易所,上海交易所之后的第三个资本市场。


        药明康德在香港联交所挂牌上市(图片来源:药明康德)

        本文转载自“医药魔方?#20445;?#20316;者:青瓦。

        01、走遍三大市场

        药明康德由李革等人创立于2000年,2007年8月曾前往美国纽交所上市,并在2014年总市值超过30亿美元。2015年8月,药明康德宣布私有化,于当地时间2015年12月10日从美国纽交所退市。

        2015年5月,被媒体誉为“新药研发阿里巴巴”的药明康德进行了“一拆三”,旗下主要负责小分子药物生产服务的子公司合全药业,宣布挂牌新三板;两年后,李革投资的生物制剂公司药明生物宣布在港交所挂牌上市。

        今年5月8日,药明康德于上交所挂牌上市,连续16个涨停板,股价最高曾涨至138.87元/股,成为A股首只独角兽,又被媒体称为“医药界华为”。

        02、其实不差钱

        今年4月,香港交易所迎来新的上市制度。其中一项引人瞩?#24247;?#25913;革是在《主板上市规则?#20998;行?#22686;一个《生物科技章节》,?#24066;?#26410;有收入的生物科技公司来香港上市。这对于需要大量?#24335;?#36827;行产品开发的创新药企业而言,可谓是“雪中送炭”的举措。

        不过,对于像药明康德这样体?#24247;腃RO企业,并不需要走这条“绿色通道”。

        财报?#20801;荊?017年总收入为77.65亿元人民币,净利润12.97亿元人民币;今年三季报?#20801;荊?#33647;明康德前三季度实现营业收入69.21亿元,同比增长21.90%;净利润19.28亿元,同比增长81.40%。而从研发费用端,药明康德今年前三季度研发费用2.97亿元,较上年同期增长30.86%,其接近20亿元的净利润是完全可以覆盖研发费用的。

        有媒体报道称,最初药明康德登陆A股时披露的募资规模为57.41亿元,最终确定的募资规模为22.51亿元,缩水率高达63%,原定的募投项目也从10个减少到4个。因此在药明康德登陆A股不到两个月时间,药明康德就确定赴港上市。

        招股书披露,药明康德是中国规模最大、全球排名前列的小分子医药研发服务企业,主营业务主要包括合同研发服务(CRO)和合同生产/合同生产研发业务(CMO/CDMO)两大类别,通过全球26个研发基地/分支机构为超过3000家客户提供各类新药的研发、生产及配套服务。换句话说,下游医药企业的需求越旺盛,药明康德的生意将越红火。

        纵观中国创新药企一派“欣欣向荣”的增长势头,从某种意义上说,药明康德现在不差钱,未来也不太会差钱。那药明康德为什么在A股上市的同时,又要通过“A+H”的形式登陆港交所呢?

        03、外延式扩张

        CRO/CDMO,即就是医药研发生产的外包行业,通常按项目或者按人头付费。与运营整个医药工业体系相比,外包的竞争壁垒相对较低。因此即便是名列前茅的CRO/CDMO,竞争?#20801;?#20063;不少。拿到更多的订单,做更多的项目,是传统CRO公司的“生存之道”。

        作为中国第六家A+H股的医药上市公司,药明康德似乎选择了与其它CRO聚焦服务的主流商业模式模式不同,选择了一条更加“广阔”的道路发展壮大。

        根据招股书内容披露,本次募集?#24335;?#26368;多83.3亿港元,募集款项将用于:扩大全球业务单位的生产力及能力;收购CRO及CMO/CDMO公司;投资及培养保健业界有创新业务模式且有增长潜力的公司;开发高端科技,例如运用人工智能的药物研发平台及自动化实验室、医药健康数据平台及机械化学技术等。

        简单地说,建厂和收购占了大头。就在前天(12月11日),药明康德宣布在美国加利福尼亚州扩建研发基地,而此次募资中便有将近5亿港币用于圣地亚哥的实验室和CGMP生产基地的建设,这也是其在A股市场上未尽事业的?#26377;?/p>

        ?#36865;猓?#33647;明康德还将拿出20亿港币用于收购CRO?#32422;癈MO/CDMO公司,可以说并购是本次募集?#24335;?#30340;重中之重。哪些企业可能会成为药明康德的“座上宾”呢?在当前的寒冬中,药明康德将以较低估值收获多少CMO/CDMO的股份呢?大家可以尽情畅想一下。

        在通过聆讯版的H股招股书中药明康德还特别提及了一家名为PICA Health Technologies Limited的社区医生的?#21482;?#24212;?#23186;?#32946;平台公司。

        据公开信息?#20801;荊琍ICA Health经营医?#24179;?#32946;及培训平台,为中国农村地区工作的社区医生提供最新的精确医学资讯?#32422;?#22312;线培训,使其可更准确?#29616;?#21450;治疗病人。该公司是专攻IT资讯及服务行业的医疗服务供应商。据药明康德称,已经有超过一百万的社区医生在使用该平台。

        记者从“药明康德”微信公众号发现,药明康德已经将?#32422;?#26368;新的对外宣传口径定位于一家“国际领先的制药及医疗器械开放式能力与技术平台公司”。这意味着,药明康德正在朝?#29260;?#26356;加远大的目标“前进”。从招股书也不难发现,药明康德不仅计划并购CRO/CDMO进一步做大做强,还在不断向医疗器械,人工智能、大数据等领域进行探索。

        业内认为,对于药明康德而言,港股市场能为药明康德提供新的融?#26159;?#36947;,让药明康德弥补在A股市场融资大幅缩水的遗憾,也能让药明康德有?#24335;?#25237;入到因?#24335;?#19981;足而无法启动的项目?#23567;?#32780;港股市场?#19981;?#36814;药明康德这样的新经济企业赴港上市,为港股市场带来新鲜血液。

        最后祝贺药明康德在香港成功IPO,早日?#30149;?#22825;下没有难做的新药”之梦;同时愿它不忘初?#27169;?#29992;高质?#24247;?#26381;务助力我国医药产业再迈新的台?#31069;?#36896;福天下患者百姓。

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